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标题：雏龙论市：邮市是否为资金避风港湾？

1楼

封存发表于：2016/1/11 9:56:00

读杨昊谦兄《邮可独善其身》一文，甚为感概。众望所归电子盘，我其实并不甚看好，仍维持我2015年7月《雏龙论市：电子盘将呈败象》观点，因文中所述情况并无根本和实质性改观，调整稳固仍不可避免。但邮市未来如何？雏龙这里，试为您详细分析。
一、邮市的总体低估值水平，是决定邮市将成为场内外资金避风港湾的内因。
近期对邮市总体估值情况分析，得出的结论是，JT型张套票这些主流品种，尤其是2009年前品种，仍有70%以上品种处于低估状态：平均年溢价倍率在1.10-1.15左右，不少品种年溢价倍率甚至只有1.05左右甚至低于这些年的平均通货膨胀率。具体表现在，97年前票品价格，大部分目前仍低于97年时的价格；97-09票品，不少在面值附近或仅小幅溢价。
水往低处流，资金的趋利性，决定了资金往低估且呈上升势头市场流入，这也是未来邮市将成为资金避风港的决定性因素。
二、外围投资环境恶化，是决定资金流入邮市的外因。
如果说，自2008年美国次贷危机引发全球经济危机以来，国内实体经济不景气，房地产行业强奴之末，实际上已经有实体资金开始逐步介入邮市，典型如徐系资金。现如今，股市已走熊，人*民*币在贬值，实体资本投资渠道受阻，迫切需要找到合适的投资方向。而邮市，以第二大投资市场的特有地位，文化金融产业的特质，未来三年甚至五年内，仍将成为吸金的最佳场所。
三、电子盘未来仍是外围资金流入邮市的主要渠道。
虽然我对现今电子盘挖坑埋散的模式甚为不看好，但并不能改变电子盘本身未来将发挥平台吸引外围资金进入的作用。不看好的原因是，电子盘不能维持初衷，创造资金进入邮市的公平环境；而继续看好的原因是，一些新兴电子盘，已经在开始做纯粹的平台，虽然在作为平台引入场外资金方面做得还很不够，但外围资金介入邮市，小比例会是通过直接参与实物市场运作，电子盘仍将是邮市吸引外围资金介入的主要平台和场所。
四、场内储备，场外引入，邮市资金净流入状况不会改变。
就目前市况而言，我所了解到的，场内中小投资者，虽然在2015年将获利筹码抛售获利出局，但实际上，绝大多数的投资者，仍保持着高仓位，因为抛售后又买了未炒高或其它有庄品种。大户资金，在2015年实际上多数并未能实现成功撤离。这是其一，即目前邮市虽调整已有半年多，但真正撤离出去的资金量，很小。
另外了解到的一点是，这么些年来，有三方面的主要资金，在陆续流入邮市。一是实业资本，因为实业不景气，抽出部分资金介入邮市，应该说自08年左右就已经开始，比如说煤老板矿老板和其它企业家，这些人不少赚到了实实在在的钱，比其它任何分析与说法都要有吸引力；二是转行了的资金，比如说由邮转币的，或因不看好且行情确实不行赚不到钱暂停了的，在近些年，陆续在流入邮市；三是场外散户资金，虽然2015年电子盘行情杀掉了一大批场外散户，但是，由于场内人士对未来的坚定信心，仍在以各种方式，引导场外散户甚至是大户介入邮市。不要小看第三种资金，如果一传十，十传百，正常引导合理介入，此方式引入邮市的资金量规模，将大得难以想象：历史终将为人民创造，徐系资金和这股力量相比那估计只能算是小儿科，散户不卖账你庄再拉也是徒然。

2楼

封存发表于：2016/1/11 9:57:00

五、邮市赚钱效应，仍将进一步扩大。
不可否认，电子盘2015年对场外散户的杀伤力不小，本人自7月以来，不断以各种方式在提醒场外散户警惕电子盘风险。电子盘挖坑埋散模式，最终埋葬的是电子盘上品种及电子盘本身，这点在2016年还将继续体现。但是，我们要看到，场内巨大的赚钱效应，已经开始发酵，于是有了战略投资者直接参与分享原始筹码的方式引入大户资金甚至是基金，而且，前面也说了，场内引入的场外资金量，参与安全边际高的品种，其力量未来也是绝对不容忽视。
邮市要实现资金的净流入，并形成良性循环，挖坑埋散模式必须改变，营造场内场外投资者公平参与的环境是前提。而实际上，由于战略投资者参与并不需要缴纳鉴托费，场内介绍参与盘上价低估品种甚至是低于实物品种也使得参与者实际上不仅享受了免淘汰甚至直接享受了成本低于场内人士实惠，而且，未来将有更多的方式吸引场外资金进场。如此，将形成邮市价值修复过程为场外资金共享局面，虽可能不会象2015年那样暴利，但是，场外获得实惠资金面将更广资金量将更大。归于一点，邮市赚钱效应将进一步扩大。
六、实物市场底部抬升，将为邮市行情推进夯实基础。
研究12月份以来邮市实物行情，我们可以看到：1、垃圾张价格，较2014年已经抬升许多，3元垃圾张，目前最低价格已经在8元附近，较2014年时2元左右已经抬升许多，这导致邮市其它未过度炒作品种的普遍惜售心理，在去年下半年下跌行情中，型张大版虽然有一定跌幅，但总体仍比2014年涨了不少；2、近期买盘渐起，不少品种价格较最低时，已经略有涨幅。有探底趋势，但不排除因年关用钱，在春节前仍会出现一些抛盘将某些买盘较弱品种价格砸向更低可能。但是，有一点可以明确的是，场内资金仍在对低估未大炒品种虎视耽耽，且已经将浮筹大量吃进，之所以按兵不大动的原因，估计是在等开春。3、新电子盘上市品种，一些有资金建仓的，在上市前仍出现较大涨幅。这点，在2016年，仍将是刺激实物市场上涨的有利因素。

3楼

封存发表于：2016/1/11 9:57:00

七、电子盘模式的进一步探索，决定电子盘的发展，但对实物市场影响并不大。
就电子盘的发展问题，我只问几点：电子盘的初衷是什么？如何让平台、场内、场外共成长？是否可给予场外资金公平参与的机会？回答好这些问题的电子盘，必可得到发展壮大。
现今的电子盘，被场内视为提款机，或被少数人成为操纵市场的工具，多如此。自已找死怨不得别人，坑死了场外散户后，自己的活路在哪里？
股市发展二十余年，仍存在种种不规范不成熟。那么，现今的电子盘，竞争激烈，生存是不二的选择。适应市场的需要，发展是硬道理，但不可自己走入死胡同，毕竟口碑坏掉比赚不到钱是更加严重的问题。电子盘的生生死死，在未来，并不会对实物市场供需造成根本性影响，中港事件对电子盘影响甚大但对实物市场作用并不明显就已经说明问题。
八、邮市内在的发展规律，决定行情仍将有序推进。
有必要回顾下邮市主流市场行情，研究会发现邮市内在的发展其实有迹可循。注意，这里并不研究缩量短腿小市值品种，虽然这些年来它们一直不寂寞，但是，我始终认为它们是非主流。
2002年，打折票堆票后，打折票张走了十余年牛市，不仅打折票整体从三折左右涨至目前6折，里面的垃圾许多已涨十倍以上，这是邮市行情的基石，这块基石确定的是邮市底部位置，底部确实已经大幅抬升无疑。2004年，开始小版行情，持续热度近十年，直到去年04小版某些品种发力上攻仍相当猛烈，会否扩大到05五朵金花待观察。2006年，二轮生肖开始走出低谷，总体走的是产品票册行情，后续上市行情仍将深入。2008年，文革编号启动，发动了一波价值修复行情，普涨一倍左右。2010年，JT精品套票版票启动，JT套精品套票走出低谷，尤其是2015年JT版票明显受到追捧，2016年仍将继续。2011年，个性化原版票行情启动，2015年全部创出新高。2015年，JT型张编年型张全面启动，整体涨幅一倍左右。
研究到这里，可以明显地看出，邮市主流行情版块轮动特征明显，整体底部抬升趋势明确。如资金再持续流入3-5年左右，预计全面开花火爆局面将远超九七，主流版块品种多数将实现现价5倍以上涨幅。
九、散枚、散套将受追捧。
邮市多年以来，形成一个怪圈：整封整包整版比散枚散套价高20%以上。炒作的需要，将散枚散套的收藏者排除在炒作以外，价值的分析来看，整封整包货整版一定比散枚散套品相好吗？并非如此，相反，整封整包由于包装不拆难以验货缘故，反而更容易存在品相问题风险，所以，入库要求拆包验货，文交所仓库里都是散货，也是合情合理。那么，从价值的角度来讲，散枚散套价值与整封整包价值究竟区别多大？从基本交易单位拆分的原则来讲，多厂铭或色标可能是个优势，数量好清点也是个优势，但平均摊到套上，高出5%为合理。未来，逐步树立枚（型张）套（套票）基本价值单元理念，是邮市发展的趋势。尤其提醒大家需要注意的是，有些版价格高于套一倍以上的品种，不妨多关注下套票：因为未来上市，或许套更有优势呢？
十、未来主升品种
考虑到资金未来介入邮市，会更多地倾向于选择交易方便障碍少，且有升值（估值低位）空间的品种，那么，主流品种是未来3-5年场内外资金重点追逐的对象：型张套票大版。短腿品种因已经有过较多炒作，且因年份较短价值基础较薄弱，将只能随波逐流甚至沉寂。提醒的是，一些地区票品或非正规票品，千万以规避为宜。
综上所述，考虑到实物市场版块轮动价值修复行情仍将持续进行，维持邮市3-5年上涨行情期待，而在全面开花爆局之前，邮市无疑将成为资金，尤其是居民资产（被误导和挖坑的除外）最好的避风港。

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