标题：商品现货市场运营体系架构的基本思路

        受多年时紧时松、且持续不断地“清理整顿”的影响，我国商品现货市场需要设计、研发、应用适合自身市场所亟需的市场交易与服务产品，并基于一系列的商品现货市场交易与服务产品，来系统架构商品现货市场的产品及运营体系，已经成为保证业界长期、稳定和健康发展的当务之急。在这其中，商品现货市场亟需建设和架构适用于自身的、多层次且全方位的市场运营体系，显然已是其中不二之选。

　　有关这个问题，是一个极具创新性、且极具实践性的理论课题，在此有以下几点，可以从某些方面说明多层次、全方位的商品现货市场及其运营体系建设的重要作用及其途径。

　　一、商品现货市场运营体系架构要满足市场参与主体的需要

　　同为商品市场，商品现货与期货市场最本质的区别在哪里呢？是你的交易品种？是你的交易模式？其实都不是，而是你的市场参与主体，究竟是以谁为主、以谁为本？如此可知，当下有关方面大谈什么商品期货要服务实体经济，显然是有点令人啼笑皆非的。因为，商品期货市场的参与主体，就是金融资本；就是进行投资利润瓜分的投资者，而非投资价值及利润生产的投资者——这就如同所谓的众筹、众投，皆意于同一个投资标的物，但却有融资、投资的方向性区别一样。如果商品现货市场的参与主体，也是金融资本，而非产业资本，那么，其后果是什么呢？想来已经在过往、至今及未来“潮起潮落”的中国“交易场所”的“清理整顿潮”中，得到足够多的诠释了。

　　当然，即使是所谓的商品现货市场的参与主体，要以产业资本投入参与为主、为本，也不应当把金融资本的加入、“加盟”，视为异己、斥为另类。因为，产业资本的投入参与，固然着重于商品价值及利润的生产；着重于进一步的商品价值的流通，但是，当金融工具已经成为产业资本寻求其企业及资本扩张的重要手段的今天，金融资本“反客为主”地成为产业资本的“奶妈”，也已经成为中国及人类经济社会发展的“新常态”。如此，把基于商品现货市场的、虽有主客或本末之分的、不同参与主体的不同、却殊途同归的需要，融入于多层次且全方位的商品现货市场及其运营体系的建设、架构之中，想来也不会引人少见多怪或指鹿为马吧！

　　其实，产业资本通过对商品现货市场的投入参与，以促进其商品生产流通的积极作用，与金融资本对商品现货市场，以从中长期到中短期投资需求中得到的、系统的利润满足，是一个并驾不悖的资本投资及市场行为；是一种不同领域、以及其不同层次或方面的参与主体的资本投资及市场行为。而这，也恰恰是商品现货市场及其多层次、全方位市场及其运营体系建设及架构的关键性、系统性需求之所在。

　　二、多层次的市场体系建设要融入市场产品体系运营的系统架构之中

　　多层次、全方位的商品现货市场及运营体系的建设、架构，其主要的内容，就是架构一个完备且不断有所创新发展的、从交易产品到服务产品的市场产品体系，以及相配套的市场运营体系。而这个市场产品及运营体系，不仅有利于产业资本利用商品现货市场，在促进其商品生产流通的同时，来不断地发展壮大自己，也有利于为金融资本，提供更多、且更为广阔的市场投资机会。同时，也通过产业资本与金融资本，在商品现货市场的同一市场架构体系内——包括衍生发展至包括商品期货市场在内的整个商品市场，以及资本市场、金融市场，形成彼此之间的相互促进发展的大融通和大融合。

　　大的、远的不讲，就以商品现货市场自身的、某个或某些领域的产品体系架构而言，商品现货市场就应当从市场交易产品、服务产品，以及其产品结构的系统架构中，从自身市场可操作性的套期、掉期，到技术性、策略性的套利和变现等机制中，来为产业资本及金融资本在商品现货市场的投入、投资，提供具有可操作性的、系统性的市场风险对冲和价格实现体系。而具有这样的风险对冲、价格实现等机制的市场产品及运营体系的架构，其实就是其中所谓的多层次、全方位的市场体系建设的重要内容之一。

　　尤其是在国内商品市场的期货与现货市场的所谓期、现对接，存在比较明确、且为中长期的体制性障碍的今天及可预期的将来，商品现货市场的、基于自身产品体系及其运营体系架构的多样性和关联性，以及其可操作性等所形成的多层次、全方位的市场产品及运营体系，将无疑为商品现货市场自身的跨品种及跨市场的、一系列的“场内”市场投资运营行为，提供无限广阔的市场发展前景。在这其中，商品现货市场应当充分利用自身市场，服务于非标性商品生产流通，向标准化商品生产流通发展的市场特性，来为资产规模不大、资本结构单一、投资手段落后、工业化水平不高和商业组织化程度较低的国内中小企业，提供更适合于它们运用的市场交易产品及服务产品。并进一步通过其产品结构的体系化建设及配套的运营体系架构，来为这些产业资本的投入及商品生产流通，提供更具可操作性的风险对冲、价格实现工具；提供其产业整合的市场化手段。

　　当然，多层次、全方位的市场产品及运营体系建设与架构，对商品现货市场的长远发展，也远不止上述几点。比如基于不断创新发展的市场产品及产品体系架构的、多层次且全方位的商品现货市场体系，对产业资本的商品与企业品牌的整合所具有的积极作用；比如这样的市场体系，对商品现货市场与期货市场、以及更广域的衍生品市场的系统对接的有机作用；再比如这样的市场体系，对产业资本与金融资本的大融通、大融合的助推作用。如此等等。如此可知，上述的结构性的、多层次且全方位的市场体系建设与架构，将是1+1大于2的市场创新发展，而非目前国内商品现货市场产品结构单一的、项目性运营管理的1+1等于——甚至小于——2的所谓市场“创新”。

　　三、商品现货市场多层次的市场运营体系架构的基本思路

　　基于以上的、商品现货市场建设的基本需求，有以下几个方面，将成为多层次、全方位的商品现货市场体系建设的重要内容：

　　首先，将现货订单与现货挂牌系统结合，以形成初级的商品现货市场场内套利与风险对冲、价格实现体系及其机制，以及有机的、初步地将产业资本真正地引入市场；

　　其次，将现货订单与现货拍卖、招标系统结合，以通过商品现货订单的初步细分，来进一步强化市场对产业资本的吸引力和市场可操作性，以及丰富市场的投资结构及其结合；

　　再次，将现货订单与做市、搓合等交易模式进行系统的配套，从而使商品现货市场成为整合产业资本与金融资本的大市场；

　　最后，基于上述三点，并结合有关信息产品、数据产品等服务产品的协调发展，来使商品现货市场的场外衍生品设计、研发和应用，系统地架构于商品现货市场的整个产品及运营体系之中，并为包括场内衍生品在内的整个衍生品市场形成有机的对接奠定基础。

　　这几个层次的市场产品结构，其进一步的思路，还包括：1、在现货订单与挂单的系统结合中，充分发挥现货市场自身功能，来重点进行商品现货市场的交割体系的配套性、创新性建设；

　　2、通过现货订单与拍卖、招标等现货竞价交易的系统结合，来通过复合型现货订单的交易模式的建立，去为现货生产及流通贸易厂商提供更多选择的市场运营途径；

　　3、基于上述现货订单的创新产品设计及体系建设，来架构与竞价搓合和做市商等交易模式相配套的交易体系，以及其相配套的市场运营体系及市场制度，并因此奠定场外衍生品的产品开发及其体系架构的基础。

　　当然，在整个商品现货市场上述的产品及运营体系架构中，要自始至终地以四条主线，来贯穿于上述的市场交易与服务产品体系，以及市场运营体系的架构之中。这四条主线，就是价格体系、信用体系、标准体系及信息体系。

　　首先，在价格体系方面。要从市场开市——甚至之前，就应当系统地建立相应的交易品种的价格体系。而建立市场价格体系的最终目的，并不是或不仅仅是市场本身的价格信息等服务产品的开发建设，而在于或更在于基于相应的交易品种的价格体系，来谋求新的、更高层次和更多方面的交易产品及服务产品的开发及其体系的架构。这些新的、更高层次和更多方面的交易产品和服务产品，就是包括价格指数、场外衍生品在内的一系列市场指数基金，以及其衍生工具的系统性开发、应用。

　　其次，在信用体系方面。对于目前商品现货市场信用体系的建设，就是建立从A到D的、十个等级的市场信用评级体系。这其中A、B、C分别以A+、A、A－如此类推进行九个等级的信用评级划定，D则以垃圾等级划定。同时，这个信用体系等级的划定，还要与商品现货市场的融资、投资及市场运营体系等系统地结合起来，从而，形成一个完整的、且具可操作性的商品现货市场信用体系。

　　再次，在标准体系方面。如果说，市场信用体系建设，是针对市场参与者——企业自身的价值的话，那么，市场标准体系的建设，则是针对市场参与者——企业所生产、经营的产品或商品的价值，来建立其市场标准体系的。其中，重点在于这个标准体系，不仅包含了国标、省部标及企标等现成商品、企业标准，更是创新性地依据市场实际，来系统建立相应的、符合市场需要的产品或商品及企业标准体系。此外，这个标准体系的本身，又是商品现货市场交易及服务产品非标体系与标准化体系过渡、发展的重要方面。

　　最后，在信息体系方面。从实际来讲，上述的所有体系架构，都将通过商品现货市场的信息体系，来系统、动态地给予深刻表现。比如对于商品现货市场本身来讲，将不仅在于反映市场创新，在理论与实践方面的合理性和合法性的话语权方面的反映，还在于把这样的信息工作，与市场自身的开发、建设及其企业的发展，进行一系列的系统结合。