标题：文交所主动求变，上市或是下一个经营思路（附境外三地上市条件）

　　3月22日，中国第一家上市的文交所诞生了——香港大公文化艺术品产权交易所在美国纳斯达克上市。从正式运营到成功上市，大公文交所用了3年半的时间，但换来的是一个价值1.1亿美元（约合7.7亿人民币）市值的上市公司。

　　也就是说，大公文交所的股东们如果能够在今天把所有股权套现的话，仅这一项就意味着他们用了3年半创造了7.7亿人民币的收入，平均年收入达到2亿左右，这对于目前国内文交所们来说是一个相当能够接受的盈利水平。

　　目前国内文交所正在经历清理整顿，发售模式被证监会无情否定，6月30日大限之后电子盘是否还能生存依旧存疑。但是大公文交所的实际行动或许给我们打开了一个新的经营思路：从原本短平快赚取交易佣金转变为中长期做估值从资本市场赚取收益。

　　相比赚取交易佣金文交所只能依靠电子盘而言，做估值更多的依靠是“讲故事”的能力。是否有一套好的模式？是否聚集了足够的产业会员？是否找到行业痛点？等等，都可以成为讲故事的经典题材。而这些同时又能够避免目前清理整顿的政策风险，因为“讲故事”的题材必须从实体经济中去挖掘，这也是国家所希望的金融服务实体经济的初衷。

　　目前由于国内资本市场的一些要求及限制，导致现货交易所及会员单位优先考虑和选择境外资本市场上市，这里我们介绍三地资本市场：美国纳斯达克，香港主板以及澳大利亚

　　美国纳斯达克上市的基本要求：

　　纳斯达克的上市要求可以分为如下3类。

　　要求一：

　　（1）股东权益达1500万美元；

　　（2）最近一个财政年度或者最近3年中的两年中拥有100万美元的税前收入；

　　（3）110万的公众持股量；

　　（4）公众持股的价值达800万美元；

　　（5）每股买价至少为5美元；

　　（6）至少有400个持100股以上的股东；

　　（7）3个做市商（做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易）；

　　（8）须满足公司治理要求。

　　要求二：

　　（1）股东权益达3000万美元；

　　（2）110万股公众持股；

　　（3）公众持股的市场价值达1800万美元；

　　（4）每股买价至少为5美元；

　　（5）至少有400个持100股以上的股东；

　　（6）3个做市商；

　　（7）两年的营运历史；

　　（8）须满足公司治理要求。

　　要求三：

　　（1）市场总值为7500万美元；或者资产总额、收益总额分别达到7500万美元；

　　（2）110万的公众持股量；

　　（3）公众持股的市场价值至少达到2000万美元；

　　（4）每股买价至少为5美元；

　　（5）至少有400个持100股以上的股东；

　　（6）4个做市商；

　　（7）须满足公司治理要求。

　　香港主板上市的基本要求：

　　企业在香港主板上市需符合下列三个测试要求之一

　　1、盈利测试：

　　3年税后盈利≥5,000万港元

　　首2年税后盈利3,000万港元，近1年税后盈利2,000万港元

　　2、市值/收入测试：

　　市值≥40亿港元；

　　及最近1年收入≥5亿港元

　　3、市值/收入测试/现金流量测试：

　　市值≥20亿港元；

　　及最近1年收入≥5亿港元；

　　及前3年累计现金流入≥1亿港元

　　澳大利亚上市的基本要求：

　　1.盈利测试或资产规模测试：

　　过去三年净利润合计600万人民币过去十二个月净利润达到260万人民币或者净有资产1800万人民币或者市值6000万人民币。

　　2.股东数量及最低持股数量（由辅导上市的机构协助完成）

　　至少400名投资人每人持有12000人民币或者至少350名投资人每人持有12000人民币且25%由非关联方持有或至少有300名投资人每人持有12000人民币且50%由非关联方持有（以上要求市值企业上市时）。

　　3.运营资本要求：

　　若企业上市前满足的是利润测试则没有对营运资本的要求；若企业上市前满足的是资产测试则需要900万人民币的运营资金。

　　注：我们所列举的为三地最基本的上市要求，可能还存在其他条件。由于我们专业性上的不足，上市要求信息可能存在一定偏差，望以各大交易所官方公布的要求为准。

　　最后，希望国内有更多的文交所能够成功上市。