标题：黄非红：站在历史与发展的高度看上邮的全流通征求意见稿

       3月27日上邮的全流通草案意见稿公告以后，在行业内引起了广泛的反响。从笔者看到的信息，总的来说，不理解甚至抱怨的声音居多。市场目前的状况，出现这样的声音是完全可以理解的。从2015年528全行业的下跌以来，邮币卡市场除了福利特有一轮独立行情，基本都是不断创出新低。在熊市中，资金流动性匮乏的情况下，这种给市场扩容的政策，自然是绝大部分投资者与市场机构所不能理解的。

　　熟悉资本市场的人都知道，2005年开始，股市进行了股权分置改革，将法人股解禁变为全流通，市场的容量扩大了数倍。上证综指在2005年6月创出了998点的8年新低后，开始了持续到2007年10月6124点的大牛市，股指上涨6倍，除了大盘蓝筹股，个股大面积的都有十几倍的涨幅。

　　在股权分置改革方案推出之前，上证综指从2001年6月创出历史高点2245点后，已经一路下跌了近4年。在改革的讨论初期，就遇到几乎所有市场人士的一致反对，包括许多具有市场影响力的意见领袖。我们姑且不论每个人的观点在逻辑上是否站得住脚。索罗斯的投资哲学“反身性原理”在这里表现得淋漓尽致。在金融市场，一旦大部分人形成了一致的预期，哪怕再有道理和逻辑，也是错误的。

　　现在，我们再站在邮币卡市场发展的这个历史的高度看，上邮的全流通改革方案，要符合国家要求金融服务实体经济、邮币卡市场需要规范、邮币卡行业要发展壮大、成为我国又一个资本市场的多重发展目标来说，市场必须扩容与全流通这个改革的大方向，无疑是完全正确的。同时，我们也看到，要确保一个方向正确的改革方案能够成功的出台落地，有必要完善配套的政策与措施。在这方面，我们也要借鉴股市的经验。

　　国家在2005年股权分置改革整体推出的前后，还进行了很多配套的措施与政策。比如，大力发展基金等机构投资者。2002年至2003年，我国公募开放式基金规模高速增长，2003年扩张规模达到了顶峰，这为后来进行股权分置改革提供了基本的资金保障。这样的政策措施，调整了市场的投资者结构，让市场具有了大量理性的长期资本与机构投资者。上邮的全流通改革的详细落地方案要顺利出台实施，引入机构投资者长期资本的配套政策，需要跟上甚至提前到位。这样，就可以为改革方案的出台并成功实施，提供市场层面的保驾护航。

　　其次，在全流通改革的具体方案设计与实施上，也可以学习股市的改革，一是新老划断，二是分类甚至分票施策，三是成熟一个改革一个的稳步实施。一个改革方案的出台，要最大限度的考虑到所有投资者的利益，用最大公约数来推进，这样才能保证改革的成功。

　　最后，希望真正关心邮币卡市场长远发展的人士，能在熊市这个冬天，少一些情绪的发泄，多一些深入的思考，为邮币卡行业的发展提供建设性的意见与正能量。季节有冬夏，市场有熊牛。要在市场生存，思想必须能够穿越牛熊，不畏浮云遮望眼！