这篇文章的起因是三个:
第一,交易场所自创立之初便是一家盈利机构,这间接导致了平台本身无法做到公平、公正、公开;
第二, 4 月 15 日,证监会主席刘士余在深交所 2017 年会员大会上强调,证券交易所不仅是法定的证券交易场所,而且是个法定的监管机构。而同样作为带有金融属性的交易场所,如果其性质是一家盈利机构,那么想要争取法定地位是存在一定阻碍的;
第三,哪怕是现在的政策监管时期,也有部分交易场所冒风险也要上新,除去昨日项光敏项总分析的三点原因之外,我认为获取盈利收入应该也是其主要考量因素之一。
于是,我决定对这个话题做一番分析,先亮明观点,我认为交易场所不止不应该是一家盈利机构,更应当承担监管职责。
1势必会想尽一切办法获取盈利
据某交易场所管理人员介绍,交易平台的盈利来源主要有三个部分,一为品种上新的通道费,二为交易手续费,三为沉淀资金仓息。
其中,品种上新的收入才是主要盈利来源,其中包含了托管鉴定费、挂牌费、申购配售藏品以及其他灰色收入。在2016年百家平台林立之时,上新更是中小型交易平台维持收支平衡的主要方式。
曾有业内人士对此算过一笔账,按照正常体量交易场所计算,一年的支出至少是一千四百万到两千万之间,每个藏品上新可以获得六十万的收入,那么为了维持收支平衡,交易所一年最少要上 30 个藏品才能保住本钱。据统计,在 2016 年 7.8 月份某交易平台在短短两个月时间便上线了 56 只品种。
交易场所作为一家盈利机构,势必会想尽一切办法获取盈利。因此,上新成了交易场所的主要业务,也正因如此,交易场所势必会介入市场供需,打破原有的平衡。
2平台介入供需打破平衡
在邮币卡电子盘内,供给方是交易品种,需求方是资金体量。在原本自由博弈的市场内,只有维持供需平衡才是一个健康、稳定的市场,即每一个藏品都有充足的流动性,能够有一定的波动性。
在这个过程中,由于交易场所的介入,造成了供给过剩的局面,当资金体量跟不上交易品种的上新速度时,各种弊端便会随之暴露。
有担当的交易平台或许会有序的控制上新速度,然而在缺乏政策监管的环境下,只要是站在获利的角度安排上新计划,任何一家平台都将有意无意的踏入大量上新的雷区。
据邮币世界行业报告统计,在作为典型进行分析的 89 家交易所中, 2016年文交所电子盘新增藏品达2007个,藏品总量达到4474个。
如此大量的品种上新,供给远远过剩,加上一系列存量资金消耗的缘故, 2016 年年底交易市场呈现“死气沉沉”的景象也就不足为奇了。
3借新钱还旧债陷入死循环
市场流动性不足,缺少增量资金,交易场所最终却依然会选择加速上新来吸引资金,从而陷入了“大量上新-流动性不足-大量上新......”的死循环。
2016 年,业内某知名交易场所内部管理层透露决意加速上新和托管,计划 2016 年底,盘内挂牌交易品种增加至 100 个,上新品种规模占据现有品种的 35% 以上,这个政策很可能是将其拖入低迷深渊的主要原因之一。
而大量上新造成的市场流动性不足,以及随之暴露的种种弊端,在过去的一段时间,交易平台屡次想要采取行政手段来解决,最后均以失败告终,其症结就在于交易场所作为一家盈利机构的制度缺陷造成的。
这些行政手段大家应该都不陌生,类似红盘计划、锁仓、所谓的模式等等。
4基于第四方定位的三公平台
文交所概念的发起者、有“中国文交所之父”之称的彭中天曾表示,在他心中,文交所是一个平台,“一个基于第四方定位的公开、公平、公正的开放型自洽平台。”
然而,现在的文交所平台由于参与了市场供需关系,有意无意间便向主力庄家偏袒,其公开、公平、公正的第四方定位也在这个过程中逐渐被淡化。平台俨然成为了没有硝烟的战场,操盘者在其中笑,自然人在里面无力地哭。
总体来说,交易场所想要在政策监管的环境下健康发展,而不是到此为止,需要正视自身原有的制度架构以及顶层设计,更加需要知道场外的人士是如何看待这个行业的,这才能有的放矢的抓住主导权、话语权和定价权,而不是一味的等待和消磨。
前日,吞寸木先生的顶层设计系列文章发出后,个别投资者质疑其价值,这是非常短视的看法。行业的发展需要有识之士,甚至专业人士为其谏言,至于是否能够起到作用,是否能够真正实施,或许还不是重点,关键是交易场所行业需要有人去关心行业的前途和发展。
因此也很感谢国盘在线这样的平台,类似本文以及顶层设计之类的文章,在其他媒体平台是不欢迎的,因为它没聊热点,也没谈政策和行情,估计独此一家不追求阅读量的平台愿意推了。