标题：孙文杰丨小谈5.5清整联会议精神

     

       一、如何看待5.5清整联会议精神?是利好还是利空?

　　2017年5月5日的清整联高端会议，是邮币卡电子盘行业的最大政策动向。会后第一时间发布，证监会官微发布，各方纷纷解读，然看法不一，利好利空都分歧很大。

　　关于这次会议，表面看没什么具体内容，其实意义重大。笔者认为，5.5清整联会议属于2017年上半年金融整顿的最高权威指示和最终指导精神。很多方面得到明确，明确了就好办事。对于相对规范的平台，是利好;对于不合规的平台，恐怕是最后的通牒了。可谓几家欢喜几家愁。同时该会议旨在有效防范和化解金融风险，切实维护金融安全和稳定，不出乱子是第一大事，没打算取缔或针对哪个行业，更没有想要整死谁。笔者认为，该次会议对邮币卡行业和南京偏利好。

　　二、5.5清整联会议中透露出的积极信号

　　1、该会议并无新增严规。此次会议中提及的内容，均为之前的说法和要求。五月有高级别重要定生死的会议，早有传闻。本周前几日暴跌与担心该会议出大棒政策有关，5月5日当天上涨也与该会议并无重大新增重大利空有一定关系。

　　2、整顿精神最终明确。截止6月30日的半年期整顿，该次会议应该是最后一道“圣旨”。下次会议恐怕就是到期要结果了。接下来就看地方政府和交易平台大刀阔斧的“扎实干”了。

　　3、政策顶到天，不会再变。这次会议级别之高，传达最高精神。刘主持，传达副总理指示，严格学习执行主席4月25日讲话精神。政策精神顶到天，一步到位，不用担心政策上再变、再有什么意外。

　　4、该次会议，再次强调一个类别保留一家。这是对邮币卡的行业的最大支持。没有一棒子打死邮币卡行业的意思。接下来只是谁活谁死就看平台的本事了。

　　5、该次会议只提“回头看”，没有提到37、38等内容，对于大家担心的交易模式等问题，更是一个字没有涉及。这也说明国家关心的金融风险防范，至于模式等微观操作层面的事情，各省各地区怎么做，关键还是看各地的具体实际。

　　7、该会议给予了政策探索上的空间和鼓励。要求各地区要结合实际积极探索，切实制定一套科学有效的交易场所监管规则，实施严格监管。部际联席会议办公室和有关行业主管部门要加强对各类交易场所的监管业务指导，各方共同努力。这给各省监管上极大的自主权，可以根据实际制定监管政策，允许各地区有所不同，多种政策模式并存。

　　8、该会议指出，各地区应坚持稳妥操作，避免处置不当引发新的风险。既再次明确省政府金融办是治理整顿的第一负责人，要切实履行职责，敢于担当。更要求不能蛮干硬来，也给了各地方基本的处理原则。审慎处置，不能出事，不能出系统性群体性的风险。

　　9、此次会议明确半年，没有延长没完没了的意思。通过半年时间集中整治防范。这是一次大扫除式的风暴，终将过去。邮币卡行业还要发展，还有机会。去伪存真，清除隐患和不合规现象，更利于行业和合规平台健康长远发展。

　　三、5.5清整联会议内外的不确定性

　　1、这次会议又是一次督促会议，最后通牒。虽然各地政府相继行动，初见成效。但由于各省进度不一，之前观望抱侥幸心理的恐怕躲不过了，杜绝到6月30日不了了之，行业的清理整顿必然要实质推进。预计不合规的平台日子难过，对南京难免不会造成冲击和恐慌，也可能会间接影响到未来的市场表现。

　　2、各地区要如何处置应对37、38号文，类证券定性，交易模式，可能主要看各省的策略和智慧了。可以预计，模式上未来会多种并存。

　　3、一省多家邮币卡的情况，比如上海北京江苏，后面怎么弄?现在国家是有序整合的指导思想，但合并好说不好做，股东权益最容易扯皮，领导权问题更难办。处置不当，三个和尚没水喝，1+1小于2都有可能。

　　4、从长期看，通过监管整顿只是活命的第一步，预计邮币卡下半年会留下二三十家。留下是不是就万事大吉了?当然不是，关键还是实力，厚度、布局和管理等。关键还在平台自己，领导魄力，创新力度，保护中小投资人，优化机制，完善政策，公开公正公平才是未来文交所发展强大的关键。