标题：龙民：市场拒绝T+5 监管亟需大智慧——全国邮币

2013年，邮币卡实物交易电子平台横空出世，受到全国数千万投资者的空前认可。但凡事物新生，其过程必然坎坷曲折。当前，邮币卡实物电子交易市场产生了一些负面后果和影响，因此，国家适时出手对邮币卡实物交易电子平台进行规范监管，确有必要，也正当时。

加强规范监管离不开依法行政，对症下药。但是，国家证监会打非局抛出的T+5交易模式，显然已经背离监管的初衷、市场发展的客观规律和广大投资者的期望。有以下三点提请重视：

　　一、用T+5来规范邮币卡电子交易平台是拿错了处方用错了药

　　其一，从监管依据来说，国发【2011】38号和国办【2012】37号（以下简称38号、37号文件）两个文件出台时，邮币卡实物交易电子平台尚未出现，文件相关规定必然有与新生事物不相适应的方面，两个文件对清理整顿对象的指向性十分明确，即权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易。国家文件不容穿凿附会套用，邮币卡电子交易平台实质上只是将邮币卡实物交易电子化，其大部分交易品比如钱币、邮票既不属于文化艺术品，也不属于权益类交易行为，更不是大宗商品期权类交易。因此，用38号、37号这两个文件来监管该文件效力范围之外的邮币卡实物电子化交易，不仅是拿错了处方，还有悖依法行政之旨；其二，从邮币卡交易电子平台当前存在的负面问题来说，根源并不在于T+0交易模式，而是部分黑平台信息不公开、一些经纪会员违规喊单、承诺收益、欺诈销售等个体行为所致，解决这些负面问题用已有的市场监管有关法律法规便可，关键在于执法落实；其三，从市场反应来看，T+5不仅不能促进邮币卡交易市场健康发展，保护广大投资者权益，还会迅速扼杀这一新兴行业，使绝大多数投资者受到更为严重的损失。市场不会说谎，推行T+5消息一传出，全国所有邮币卡交易平台指数应声而下，一路狂跌至深渊，现货和电子市场缩水数万亿元，市场投资者无不捶胸顿足，命悬一线。如果强推T+5，可以说是以更大的风险去处置风险，不但不能促进邮币卡市场良性发展，而且将使现有邮币卡电子交易平台迅速走向倒闭，直接导致全国绝大多数投资者血本无归、倾家荡产、甚至家破人亡，同时，日趋成熟的邮币卡投资这一新兴行业将遭到绞杀，更多的投资人受到牵连，相关极端事件和相应灾难性后果将难以预料。

　　二、强推T+5来规范邮币卡电子交易平台将使监管方陷入行政不作为和乱作为两难的尴尬境地

　　如果生拉硬扯将38号、37号这两个文件来监管邮币卡电子交易，那么，适用37号第四条第（二）款，各省审批邮币卡电子交易平台应取得部际联席会议书面反馈。目前，全国各大邮币卡电子交易平台公开运行至今已经四到五年之久，这意味着都经过了省级审批，也已取得了部际联席会议书面反馈意见，现有T+0交易模式已经在审批时就得到了国家及省级监管层面认可。现在强推T+5，同一文件前后执行两种政策，显然是行政乱作为了；若审批时规定是T+5交易模式，而交易平台擅自改为T+0运行长达四五年之久，则国家部委和省级政府监管的失职渎职不言而喻；另作一种假设，如果各大邮币卡电子平台成立至今，T+0都没有经过省级审批，或者说经过了省级审批但省级监管部门没有报部际联席会征求书面反馈，那么省级政府行政乱作为难辞其咎，部际联席会知情(证监会有关部门领导连年出席一些邮币卡电子平台年会，断然不会不知情)而不干预地方政府、不警示投资者，不履行监管协调职责，行政不作为之失职责任也难脱干系。若此，国家部委和地方政府监管的失职渎职必将要对邮币卡电子交易负面问题和广大投资人巨大损失负责。一旦由此引发大面积群访维权、行政诉讼索赔，甚至极端恶劣的公共群体性事件，各级政府将陷入极其被动的局面。

　　三、尊重邮币卡电子交易群众首创精神和市场客观规律是监管之要

　　不忘初心，方得始终。应当看到，现有邮币卡实物电子交易模式的诞生，本身是人民群众文化创新之举，是文化产业发展改革的成果，具有强大的现实合理性和生命力，对此，要监管，更要呵护。邮币卡实物交易电子平台突破传统的现场鉴定和当面交割的束缚，规避了在质地验证、交通运输、储藏保管等过程中的风险，极大地促进了邮币卡的流通和市场繁荣。其交易标的物大都是国家发行的法定货币和有价票证等，具有纪念收藏、文化承载传播、储备升值等功能，跟其它类别的权益类交易和大宗商品交易有天壤之别。这几年形成的现有交易模式经过了市场检验和广大投资人的评判，是符合市场规律的比较成熟的交易模式。是否要改变现有模式，如何更好地规范发展这一新兴行业，最有发言权的是亲历了邮币卡交易的数千万收藏投资者，强行改变已经适应市场运行多年的主体模式，只会带来比现在更加复杂、更为严重的市场风险和社会风险。

要真正解决当前突出矛盾、促进邮币卡交易市场健康有序发展，目前业内比较一致的共识是：在保持现有交易模式的基础上，政府明确邮币卡电子交易平台监管的职能部门和监管责任，对邮币卡实物电子交易平台参与各方实行资质管理，明确参与人的责任和义务，依法加强邮币卡交易实物鉴定、上市条件、数据信息管理、实物第三方托管、资金结算等环节的监管。使邮币卡实物电子交易平台在现行法律法规和市场规则体系下实现平稳有序发展，由此缓和当前突出矛盾，并逐步化解现有市场风险和负面影响。在此基础上，尽快集思广益，研究出台相适应的针对性更强的政策法规，进一步规范邮币卡交易市场。