标题：深度分析：邮币卡电子盘运管要全国一盘棋

面对630的到来，对于文交所邮币卡电子盘的命运和走向倍加关注。笔者认为当下是运用现有资源，通过文化金融赋能，运用资本权益赋值，降低入市融通门槛，制定风险防范规则，引导资本流向实体产业，向合理合法合规的方向发展的良机。也是适时建设一个融入文化元素的新兴资本市场，通过国家宏观调控，地方审查监督，市场依规运营，是提高资本市场运管能力的契机。所以，笔者认为文交所邮币卡电子盘运管要全国一盘棋，并对邮币卡电子盘市场发展提出分类运营模式和监管方法建议，请大家商榷指正，共同探讨。

六月以来，对邮币卡电子盘的命运未来是何结果，始终悬挂在相关各方人士的心头，纠结里期昐，焦虑中等待，无奈的呼吁，骄阳下申诉，面对六月三十日的到来却更加扑朔迷离。从不同的交易所获悉，有将实行“T+0”的，有实行“T+1”的，也有要实行“T+5”的，如此纷纷扬扬，规矩不明，不免为之担忧！

笔者认为，对于邮币卡电子盘的运营管理要全国一盘棋，需要顶层设计，以明规矩。即使本着谁审批谁监管的原则，也需要国家经管部门划好“楚河汉界”，布局经纬格局，让监管依法监管，让平台方规范服务，让主力遵章经营，让投资者理性投资，在框架规则内，竞争求存，盈亏自负，优胜劣汰，推动进步，是理智和积极的举措。如果放任自流，各行其事，无论实行“T+X”都难以长久，依旧会祸起萧墙，危害经济和民生。

首先，要明确区分邮币卡电子盘的现货属性和资本属性，虽然两者均具有金融属性，但侧重点炯然有异，经营要素和职能也有本质差别。

邮币卡现货交易电子盘市场，职能是依据邮票市场的现货情况，敞开托管，公开交易，以发行渠道和收藏价值为职能而进行全流通的货品电子交易市场，目的是为激活整个邮币卡等文化艺术收藏品市场的活力，实现价值发现和传播。

邮币卡资本交易电子盘市场，职能是依据邮票、纪念钞币等品类的属性优势，对进入市场的邮票和纪念钞币等收藏品赋于新的值能，即邮票或纪念钞币做为证券化资产的计量介质，成为融合文化产业和实体经济发展的金融元素，目标打造一个新兴的资本市场。

因此，不能胡子眉毛一把抓，葫芦茄子一锅烩，需要按属性和职能对邮币卡电子盘市场进行分类。

第二、依托邮币卡电子盘的兴起和现有资源，建立起一个由国家监督指导、地方监督管理、市场依法运营的新兴资本市场是符合国家整体发展战略的。

我国目前有规模、成体系的金融资本市场不外乎银行体系和沪深股市。银行体系因其业态的性质，有吸纳和固化货币资金的作用，在促进民间资本价值增值和基层创业创新等方面的作用是有限的，因为银行业考量风险，但无法对产业或创新产业进行管控和防范。

沪深股市虽是我国最重要的资本市场，对经济和社会发展起着举足轻重的作用，但因门槛高、要求多、程序复杂等原因，IPO之旅何其不易就不赘述。就拿上证指数来说，目前虽也维持在3000点以上。但一研究就知道，对维系指数居功至伟是几瓶酒、十几家银行、几十家中字头央企和房地产等，它们组成了支撑3000点的几根擎天柱。畸形的样本指数强化了自欺欺人，更不必谈创业板、新三板的难有建树了。这一切需要反思总结并引入更加灵动的竞争机制，促进资本促进实业创新发展。

近日获悉A股市场闯关成功，从 2018年6月开始，我国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始计划纳入222只大盘个股。“据高盛称，MSCI此次向中国A股敞开大门，未来五年将给该股指带来2100亿美元的资金流。”这无疑是中国资本市场的重大利好，对国家经济高端层面具有重要的历史意义。

但是，对于我国广大的中小型企业和民生实体经济的直接影响能有多大，尚切需要研究。据国家工商总局发布的相关报告知道，截至2015年年底，全国实有各类市场主体7746.9万户，注册资本(金)175.5万亿元，增长35.8%。全国内资企业数量和注册资本总额分别为2137.7万户和151.0万亿元。庞大的中小企业群体对于就业、税收以及社会稳定起着重要的作用。

所以，股票市场并不适用中国庞大中小型企业群体的发展需要，没有通过资本化改造企业和升级转型的机会，这一制约的局限性是明显的。彭中天先生在“从国家战略层面剖析中国文化资源转化的途径”和“政策环境是文交所探索发展的重要保障”两篇文章中，对于文化带动和资本流转的观点高屋建瓴，值得借鉴和探索。

从邮币卡电子盘的利弊分析看，当下能够激发民间资本实现价值投资的方向是建立一个全新的资本市场。通过文化金融赋能，运用资本权益赋值，降低入市融通门槛，制定收益分享机制，确定风险防范规则，引导资本流向实体产业，向合理合法合规的方向发展。

第三、对于邮币卡电子盘按功能属性区分之后，布局和运营程序将是监管部门应当考虑的重点事宜。

对于按功能属性区分后的邮币卡电子盘的布局，笔者提出如下建议，供商榷。

第一类是现货交易的邮币卡电子盘，可以按行政区划大区设立，每大区可设一、两家电子电子盘，即在华北、华东、中南、东北、西南、西北六大区设立十个左右的类似电子盘，以便于邮票、钱币等文化艺术收藏品的流通和交易，制定相关市场规则以保障收藏者的权益。

第二类是资本交易的邮币电子盘，可以在每个一级行政区设立一家，即全国34家。由省一级主管部门监管审查，以便于地方政府通过区域资本市场，融通社会资本，调整和促进区域产业经济的发展。

在监督管理方面，宏观层面需要国家统筹规划设计，制定运营基本规则和风险管控机制，使操作执行层面有法可依，依法执法。各地方政府依据法规进行审批、监管以及控制风险。

第一类的电子盘市场，可由相应区域的工商、文化、邮政等部门按市场经营的规范以及价值规律进行监督管理。

第二类的电子盘市场，因为有金融资本投资的性质，对于监管部门有更高的要求。比如，电子盘平台的资质标准如何？入市规则退市要求是什么？涨跌幅度？每个区域的电子盘可以发行300个还是500个品种？整个盘面市值确定在500亿还是1000亿？每只主力上票的规模是5千万还是1个亿？所交易的邮票或纪念币钞除本身的文化收藏价值，其赋于的资产是什么权益？利益如何分享、风险如何承担？等等这样的技术性标准一定要明确，标准明确了责任也就容易划分，运营就有了空间，操作也就有了规范。

所以，第二类资本交易的邮币电子盘市场的运营是适用国家制订的关于投资、金融、证券等经济法律和法规的，监管在借鉴股票市场监管机制的同时，可以进行适度的创新。

两类电子盘的属性和职能虽然不同，但可以相得一彰，互为价值和价格波动的印正参考，即利于短期市场价格波动的需要，也有利于长期市场价值投资趋向的理性，可以有效地避免无序和人为的风险。

最后，无论是现货交易电子盘还是资本交易电子盘，因为都是涉及金融资本属性的市场，金融资本由其天然的市场属性，不可人为泯灭。但是，金融乃国家行政利器，是政府调控经济的重要手段，不能各自为政，所以，邮币卡电子盘的运营和监管要全国一盘棋。

可以看到，在法律法规的约束下，各一级行政区在国家顶层设计的框架内，建设一个规模适应、规则明晰、监管有效的小型资本市场，通过竞争来提升服务品质和运营水平，对于汇集民间资本、跨区融通资金、实现资源转换、促进协同发展有着不可想像的巨大空间。同时为一级资本市场输送经过市场检验的优良种子，使中国的资本市场更好的服务国家经济和民生发展，更有效地参与国际资本市场博弈、服务国际化的资本市场！

文交所邮币卡电子盘三年来的发展，不仅在邮票、钱币等文化艺术收藏品价值发现和交易方面有作用，同时，在知识产权、期货大宗等交易方面也有积极的融合和探索，客观地说功过毁誉均有，但“T+X”不是核心，捋清事管住人，扬长避短为经济发展所用是关键！特别通过金融方式和市场手段来推动供给侧改革，为化解产能过剩，实现经济增长方式转变和资源配置增长方式转变，是国家发展的战略方向，不可因噎而废食。

6月30日即将到来，历时半年的清理整顿已到了收尾的时间，经纬明直有规矩，规矩方圆容天地，真诚的期盼监管部门能给行业一个明确的规则和清朗的天空，让文化金融成为助推经济的动力！