原创 后山客观点 后山客漫漫谈 2024-06-17 07:30
先聊一下美国历次加息的市场表现：总体来说，加息周期股市都在涨，而降息初期无一例外都发生了金融危机。并且日元加息时，往往也会发生危机。
前几天加拿大和欧洲央行都进行了25个基点的降息，市场认为这是G7国集团开始降息周期的前奏，虽然美国大选成为影响美联储降息的关键因素，但降息应该也不会很远了。
美国降息、日元加息，这两个因素碰在一起，确实令人担忧。
市场都在期待降息，但美联储“似乎”并不期待，市场甚至猜测美国经济数据有造假嫌疑，就是为了给不降息提供理由。大家期待降息，是认为降息会带来流动性的提升，股市、加密市场会涨。
但实际上，降息并不一定带来流动性提升，比如2023年，中国的利率一直很低，甚至一直也在降，但市场流动性很差，原因是经济形势严峻，债务高企，大家不消费不投资。
理论上降息可以降低资金成本，让企业更有动力进行扩张，从而带动就业、消费、投资，使得流动性提升，但并不绝对。还是得看经济的景气程度，当经济好时，大家信心强，投资消费强劲，这时候即使是加息，市场依然涨；当经济不好时，大家不愿意投资消费，即使降息，市场依然会跌。
只有央行直接扩表，才会让流动性迅速提升。
2004年6月美联储开始加息，到2006年5月利率从1%加到5%，一共加息16次，然后维持5%的利率直到2007年9月。这个加息期间，美股是上涨的，中国股市也是狂暴大牛市。
2007年9月美国开启了降息周期，随后美股反弹了几个月，开始见顶下跌，当时美国经济数据很好，CPI数据不算低，甚至还出现了通胀反弹。
2008年1月时，市场意识到可能要出现经济衰退了，美联储一次性降息75个基点，市场反弹几个月后，开始断崖式下跌，2008年金融海啸爆发。2008年底，美联储将利率降至0，同时开启QE（大放水），市场才好转，直到7年之后的2015年底才又开始加息。
以上描述是不是和今天很相似？
核心问题是美国经济会不会出现衰退？如果真的出现衰退，是否降息不重要了，虽然美国公布的经济数据依然很好，但衰退总是在一瞬间，谁知道哪天画风突变呢？
不过，这一次和2008年不同，那时候美联储只知道降息来救市，2020年疫情暴跌时除了快速降息，还迅速进行了“直升机撒钱”，市场很快恢复。
如果市场真的出现危机，核心不是看美联储会不会降息，而是看它会不会快速开启印钞机向市场注入流动性。如果发生，此次印钱的规模可能会远超2020那次，比特币会涨到什么程度呢？