原创 王在伟 商品交易场所创新服务智库
2024年08月31日 08:21 山东 2人听过
2024年1月9日，山东省金融局发布《关于进一步规范介于现货与期货之间的大宗商品交易场所投资者适当性的通知》鲁金监函〔2024〕42号文件，通知提出：各地要严格落实大宗商品交易场所投资者必须为行业内机构客户的规定，禁止自然人开户，新上合约禁止自然人客户进入交易，稳步出清自然人客户存量仓单，并于2024年11月底前完成自然人客户存量仓单出清工作。
2024年6月4日，山东省金融局发布关于印发《山东省交易场所监督管理办法》的通知 鲁金管发〔2024〕2号文件，办法自2024年7月15日起施行。办法第29条明确提出：介于现货与期货之间的大宗商品交易场所的交易客户应当为行业内企业。
上述山东省金融局年内发布的两个文件使得山东省介于现货与期货之间的大宗商品交易场所的盘面流动性受到了极大的限制，在无法发挥交易场所金融属性的前提下，按照国家和地方监管的要求转型发展就成了各个交易场所的必选项。
根据多年在全国各地大宗商品交易场所的调研以及对于近十几年国家政策的研究，我认为山东省介于现货与期货之间的大宗商品交易场所可考虑开展以下几项业务。
一、供应链金融
大宗商品交易场所要服务实体经济，就要服务好产业客户，产业客户绝大多数是中小企业，中小企业融资难一直是社会顽疾，在经济换挡期，尤为如此。青岛市地方金融监督管理局在2020年2月17日印发了《关于促进全市供应链金融发展的指导意见》，意见中鼓励大宗商品类交易场所开展供应链金融业务。
企业扩大再生产，要么通过内生式积累，要么借道民间高利贷。年化8%-20%之间的融资成本，成为传统金融的盲点，也因此成为金融创新的主战场。供应链金融最大创新在于填补8%-20%的融资利率空白，打开中小企业融资阀门。理论上银行是中小企业最理想的融资对像，成本在6%-8%之间。但从收益风险配比角度看，银行更愿意将资金大门向大型企业敞开，而不愿承受过高风险。中小企业被迫转向民间借贷，而民间借贷的平均利率在27%左右，高企的融资成本挤压了中小企业的生存空间，减少了中小企业的投资，不利于整个供应链的发展。8%-20%融资服务的空白，背后折射的是金融服务的结构性缺失，以及社会资本对中小企业所要求的不合理的过高风险补偿。
供应链金融并不是新话题，近几年大宗商品交易场所也通过自身与银行或非银行金融机构合作开展供应链金融服务，这种增值服务一方面为供应链各参与方带来价值，另外一方面也增强了交易场所自身竞争力，增加了客户粘性。
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二、中间贸易
大宗商品交易场所的中间贸易其实是一个所谓“背靠背”的买卖。在这个业务中，大宗商品交易所不以赚取货物价差的利润为核心目标，但也会产生相应的利润。中间贸易解决了陌生交易的担保属性。A不认识B，但是A，B都认可平台的信用，双方各自通过平台来进行买卖，这里的中间贸易不仅起到了过账的作用，也增加了平台产业客户的流动性。通过平台的中介属性，信用属性，提供了交易的基础。虽然大部分交易是熟人的强关系，解决好这部分弱关系交易，积累用户，树立平台公信力，是需要坚持的过程。
中间贸易是为了获客，为了拓展销售渠道。通过过票贸易，获得了客户，有可能建立起用户的销售渠道。获客的另一个目的，也是为了更好的提供三流合一的服务，把交易之后的物流，供应链金融业务真正的转化和带动起来，先通过中间贸易来引流，再转化。
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对于山东省9家介于现货与期货之间的大宗商品交易场所来说，不管采用什么样的业务模式，始终要牢记绝不触碰红线。大宗商品交易场所交易手续费的收入在未来收入中所占的比重肯定会逐步下降，大宗商品交易场所为产业客户提供仓储、物流和金融等服务才是未来交易所的主营业务。交易是大宗商品交易所的核心，由交易衍生的服务才是大宗商品交易场所发展的根基，这也是产业客户为什么来交易所的原因。产业客户不是因为交易而来交易所，而是因为服务来交易所交易。
延伸阅读：
山东省金融局已批复同意9家交易场所开展介于现货与期货之间的大宗商品交易业务，这9家交易场所分别是：
1、牡丹国际商品交易中心
2、华东石油交易中心
3、青岛国际能源交易中心
4、山东大宗商品交易中心
5、威海国际海洋商品交易中心
6、临沂国际商品交易中心
7、东亚畜牧现货产品交易所
8、山东齐鲁农产品交易中心
9、国商商品交易中心
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中创场外商品市场管理研究院秘书长、浙江海洋大学经济管理学院兼职教授、宁波财经学院大宗商品商学院兼职教授 王在伟/文
作者长期专注大宗商品交易场所行业的研究与实践。2008年进入大宗商品交易场所行业，有16年的行业工作经验，曾作为重要参与者落地推广我国第一套大宗商品交易场所保证金管理系统，曾多次代表行业向国务院大宗商品交易市场检查小组及清理整顿各类交易场所部际联席会议调研组做专题汇报。
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