原创 实泉十美 实泉看币
2025年01月17日 22:57 广东 听全文
距离2025年熊猫币发行公告2个月后，30克熊猫铂金币终于姗姗来迟。虽然早就预料到30克铂金猫会涨价，但是在金币云商上看到此品种的销售价格9800元的时候，还是不禁有些惊讶。
惊讶于在当前金银币极端弱势行情下，2025年的30克铂金猫的价格还比2024年（9000元）提高了9%；
惊讶于在2025年的30克铂金猫的发行量（10000枚）比2024年（5000枚）增加了100%的情况下，销售价格居然还提高9%。
涨价是早有预兆的。同样为铂金币的2025年15克蛇年生肖铂币，在2024年11月发行时的初始发行价为5350元，相较2023年11月发行的龙年15克铂金币的初始发行价4900元上涨了9.18%。
与此相比，2024年11月份铂金价格约为225元/克，2023年11月铂金价格约为206元/克，上涨幅度约9.22%。铂金材料价和生肖铂金币价格上涨幅度相当。
我们知道，中国金银币的定价逻辑就是以料价为基础，再增加一个大约固定的溢价比例来确定初始发行价。所以，当料价上涨后，第二年再发相同规格的币种，价格也会随料价上涨大约相同幅度。
这也就是2025年的15克生肖铂金币和30克熊猫铂金币初始发行价相较2024年上涨幅度大约都是9%的原因。
2025年30克铂金猫9800元，相比料价225元/克×30克=6750元，约溢价45.2%。
2024年30克铂金猫9000元，相比料价206元/克×30克=6180元，约溢价45.6%。
从溢价角度看，2025年和2024年大体相当。
如此看来，2025年30克铂金猫9800元的销售价格似乎也算有理有据。但真的是这样吗？
这其中最大的不同就是发行量。通过溢价率的比较并没有考虑发行量的因素。从金银币市场一般价格规律讲，发行量越低的币，溢价率越高，发行量越高的币，溢价率越低才对。
而2025年的30克熊猫铂币在发行量增加了1倍的情况下，溢价率还与2024年保持相同，这只能说明2025年的价格定高了。
考虑发行量的因素，并除去铂金料价变动的影响，可用溢价总值法来判断一枚币价格的高低。
溢价总值= （单枚价格-单枚料价）×发行量
按照上述公式，
2025年30克铂金猫的溢价总值为3050万元。
而2024年的溢价总值仅仅为1410万元。
2025年比2024年的溢价总值高了1640万元，增加1.16倍。
这意味着，2025年30克铂金猫如果全部销售完毕的话，将会从市场净抽取资金比2024年多了1640万元。
从横向来看，目前发行量只有5000枚的2024年30克铂金猫，NGC70分也不过1万左右。
2023年30克铂金猫，也只有5000枚发行量，NGC70分9600元不好成交，裸币价也仅仅9000元左右。
之所以2024年的铂金猫价格NGC70分高一些，是因为2024年铂金猫制造工艺出现问题，出厂的30克铂金熊猫品相普遍存在瑕疵，从而导致70分数量锐减。
从以上数据来看，5000枚发行量的30克铂金猫NGC70分都在万元以下，而发行量增加一倍达到10000枚的2025年30克铂金猫裸币居然可以定价到9800元。
如果只是机械按照料价基础加固定比例的溢价来确定初始发行价而不顾市场行情和发行量的话，这种定价必然会被市场反噬。
那2025年30克铂金猫的合理市场价格到底是多少呢？若目前2023年30克铂金猫，经过两年沉淀后，到目前NGC70分9600元价格认为是合理的话，我们可以此为基准，利用溢价总值法倒推2025年30克铂金猫NGC70分的合理价格。
（9600-6750）×5000=（X-6750）×10000
解得X=8175元，即2025年30克铂金猫，经过两年沉淀后，它的合理价格为8175元。
这个结果表明，在假设铂金料价变化不大的情况下，两年后，发行量为10000枚的2025年30克铂金猫的市场价格应该在9000元以下。
之所以用9000元作为分水岭，一是因为上述推算为粗略估算，未考虑新品的市场热度所带来的溢价，为了严谨期间，在说价格区间时稍微扩大一些。
二是2024和2023年的30克铂金猫的初始发行价都是9000元，这个价格更具有标志性。
2025年30克铂金猫长期价格跌破9000元是大概率事件。但因为有了9800元的高价和10000枚的发行量作对比，更加衬托出2023年和2024年30克铂金猫更具性价比。
实泉有个判断，长期来看，在30克铂金猫系列中，2024年的币尤其是NGC70分，以后会是这个系列的币筋，其地位可媲美1995年金猫在整个熊猫金币中的地位。（完）
注：文章内容仅为观点分享，不构成操作建议。理性投资，快乐收藏。
实泉看币，一个收藏爱好者对中国金银币市场的深刻观察。
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