Arthur Hayes
W3C DAO
2025年04月27日 20:00
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作者：Arthur Hayes据Foresight News 消息，Arthur Hayes 发文称，「牛市又回来了，是时候狂欢了!」。债务重组Arthur Hayes 此前表示，美国目前的债务结构必须改变。他希望最终延长债务负担的平均期限，这在华尔街被称为“债务期限延长”。各种宏观经济专家都对如何实现这一目标提出了建议；我在The Genie一文中详细讨论过这样的解决方案。然而，对投资者而言，最重要的是美国将通过降低净现值的方式对其债务负担进行软违约。鉴于美国债务持有人的全球分布，实现这种重组需要时间。这是一个地缘政治的“戈尔迪之结”。因此，在短期内，即未来三到六个月内，这与我们加密货币发明者无关。新贷款鲍威尔和美联储对信贷数量及其价格拥有广泛的控制权。法律允许美联储印钞购买债务证券，从而增加货币/信贷数量，即印钞。美联储还设定短期利率。鉴于美国不能以名义美元违约，美联储决定了美元的无风险利率，即有效联邦基金利率 (EFFR)。美联储有四个主要杠杆来操纵短期利率：逆回购计划 (RRP)、准备金余额利率 (IORB)、联邦基金利率下限和联邦基金利率上限。无需深入研究货币市场的复杂细节，我们只需要理解的是，美联储可以单方面增加美元的数量并降低其价格。如果贝森特和鲍威尔为同一个Leader服务，那么分析美元流动性的未来路径以及中国、日本和欧盟对美国货币政策的反应将非常容易。鉴于他们显然不是为同一个人服务，我想知道特朗普如何在允许鲍威尔坚持美联储对抗通胀的任务的同时，还能操纵鲍威尔印钞和降低利率。搞垮经济美联储-衰退定律：如果美国经济陷入衰退，或者美联储担心美国经济将陷入衰退，它将降息和/或印钞。让我们用最近的经济史来检验这条定律(感谢 Bianco Research 提供的这份出色的表格)。
这是一份二战后现代美国经济衰退的直接原因清单。衰退的定义是季度环比 GDP 增长为负。我将重点关注 1980 年代至今。
这是一张联邦基金利率下限的图表。每个红色箭头都代表着与衰退同时发生的宽松周期的开始。正如你所看到的，非常清楚的是，美联储至少会在衰退期间降息。从根本上讲，“Pax Americana ”及其统治的全球经济都是靠债务融资的。大型企业通过发行债券为未来生产的扩张和当前运营提供资金。如果现金流增长大幅放缓或彻底下降，最终债务的偿还就会受到质疑。这是有问题的，因为公司的负债在很大程度上是银行的资产。银行持有的企业债务资产为其客户存款负债提供支持。简而言之，如果债务无法偿还，就会对现有的所有法定信贷银行票据的“价值”提出质疑。此外，在美国，大多数家庭都加了杠杆。他们的消费模式在边际上是用抵押贷款、汽车贷款和个人贷款支付的。如果他们的现金流产生能力放缓或下降，他们将无法履行其债务义务。同样，银行系统持有这些债务，并为其存款负债提供支持。至关重要的是，美联储不能允许在经济衰退期间或现金流产生放缓或收缩之前，出现大规模违约或企业和/或家庭债务违约概率的上升。这会导致企业和消费者债务违约，从而导致系统性金融困境。为了保护债务融资经济体系的偿付能力，每当出现衰退或人们对衰退风险的感知加剧时，美联储都会主动或被动地降息和印钞。KISS 原则特朗普通过引发衰退或让市场相信衰退即将到来，来操纵鲍威尔放松金融环境。为了避免金融危机，鲍威尔随后将采取以下部分或全部措施：降息、结束量化紧缩 (QT)、重启量化宽松 (QE) 和/或暂停银行购买美国国债的补充杠杆率 (SLR)。鲍威尔再次转向鲍威尔自 2018 年以来已经转向了多少次，他肯定已经感到头晕目眩了。投资者的问题是，鲍威尔是会先发制人以拯救金融系统免于崩溃，还是会在一家大型金融机构破产后才做出反应。鲍威尔选择的道路纯粹是政治性的。因此，我无法预测。但我所知道的是，今年有 2.08 万亿美元的美国企业债务和 10 万亿美元的美国国债必须进行展期。如果美国正处于衰退的边缘或衰退之中，现金流产生的冲击将使以目前的利率水平展期这些巨额债券几乎不可能。因此，为了维护“美式和平”金融体系的神圣性，美联储必须而且将会采取行动。对于我们加密货币投资者来说，问题是美国将以多快的速度和多大的规模释放信贷？让我们分解一下美联储将采取的四个主要措施来扭转局面。