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标题：这是要吹爆AI泡沫么？

1楼

5201314 发表于：2025/10/10 17:25:00

为了拯救地球人，奥特曼需要一直追着打小怪兽。为了维持美国的AI公司的估值，奥特曼需要一直和大企业签订合作协议。前一个奥特曼是日本动漫人物，后一个奥特曼是现实中OPENAI公司的CEO。过去一个月里，OPENAI的山姆-奥特曼（Sam Altman）很忙很忙，忙着和那些与未来AI时代算力和芯片有关的超大型科技企业，签订各种花样的AI合作协议。这不，我看到一张图，画出来了当今涉及AI的大公司之间令人眼花缭乱的交叉投资、合作行为——最核心的两家公司，是英伟达和OPENAI。还记得一个月前，美股甲骨文股票一夜暴涨40%的传奇么？就是因为OPENAI许诺未来几年将购买3000亿美元甲骨文公司的算力……就中国的国庆放假期间，美股AMD公司再度上演暴涨45%的传奇一幕。简单来说，就是OpenAI在未来几年内，将预定购买AMD芯片金额约600~900亿美元。AMD是卖推理芯片的，但在过去一年AI火热的情况下，AMD公司营收额也就300亿美元左右，而利润还不到20亿美元，现在，OPENAI跳出来说，我未来几年直接买你600-900亿美元的芯片，光这一个订单就顶得上AMD公司3年的营收，你说AMD股价会不会暴涨？更绝的是，OPENAI接下来还画了一个大饼自己吃——根据协议，只要AMD股价涨到一定高度，OpenAI就可以以一分钱的价格买入AMD公司10%的股票，相当于白拿10%的股权。根据AMD当前16亿的股本和未来行权价格，OpenAI未来能白得约600~900亿美元的AMD股票。这一圈下来，OpenAI声称要出600~900亿美元给AMD下订单，但未来又能通过大涨AMD股票回收这600~900亿美元。于是，短短3天之内，AMD的股价从160美元暴涨至235美元。难道，美帝这些AI大佬们，都学会了中国前两年流行的“羊毛出在猪身上”的资本游戏？要知道，就在上个月，英伟达、OPENAI和甲骨文，已经把类似的资本游戏玩了一遍了，英伟达声称，将投资OPEN1000亿美元，而OPENAI拿着这1000亿美元找到甲骨文公司买云算力，而甲骨文公司用这1000亿美元购买英伟达的芯片，内循环完美形成——对了，OPENAI承诺购买甲骨文公司的算力，可不是1000亿美元，而是3000亿美元！除了投资OPENAI之外，英伟达还入股和投资了英特尔，让英特尔的股价直接涨了50%。与此同时，就凭着奥特曼这张嘴，迄今还没有上市的OPENAI，估值也从一个月前的1500亿美元暴涨到了现在的5000亿美元。问题是，现在已经有7亿活跃用户的OPENAI公司，营收只有120亿美元，利润还是负值。一家年营收额（注意是营收额不是利润额）120亿美元的初创公司，承诺未来从甲骨文买3000亿美元的算力，从AMD买900亿美元的芯片，这个承诺，听起来简直是匪夷所思…… 经过这一系列令人眼花缭乱的资本操作，左脚踩右脚，各相关公司股价纷纷大涨，相关公司涨出来的总市值，已经达到了1.5万亿美元——而在这些股票的带动下，短短的一两个月时间，标普500指数的总市值暴增了4.5万亿美元。 2025年8月1日，标普500总市值56万亿美元；2025年10月9日，标普500总市值60.5万亿美元。你是不是觉察出来问题了？要知道，美股的苹果、微软、亚马逊、META和谷歌这5大科技巨头，几乎垄断了除中国外的全球科技产业，也是全球最赚钱的科技公司（英伟达靠着卖给这5家公司芯片而成为一个更加赚钱的、全球市值最高的公司），但这5家公司过去5年的自由现金流全加起来，也只有1.4万亿美元。闻起来，怎么一股子2000年互联网泡沫的味道？在150年的美股历史上，从周期市盈率这个长周期估值指标来看，美股估值已经仅次于2000年的科技股泡沫时期。随着美股的持续上涨，纳斯达克指数，标普500指数，道琼斯指数几乎每周都在创出历史新高，而美股的总市值，也历史性地达到了67.3万亿美元。如果是采用总市值指标如美股总市值/美元M2，美股总市值/GDP、美股总市值/美国实体经济总债务等等指标来看，当前的美股更是全面超越了2000年的科技股泡沫和2021年疫情泡沫期间，达到了有史以来的最高。就这样，通过这些互相抬轿的金融内循环，靠着左脚踩右脚，美股硬生生的涨到了超出天际，美国五大科技巨头总市值已超过 Eurostoxx 50 指数成分股 + 英国 + 印度 + 日本 + 加拿大股市的总和。更进一步，美国市值前十的公司（其中 8 家与科技相关）合计占全球股市的约 25%，总市值接近 25 万亿美元。动漫人物奥特曼拯救地球——科技大佬奥特曼，这是要把地球AI泡沫吹爆么？--------------每周周日到周一，本人会在知识星球的圈子里，发布由本人建立或检验过的资产价格模型周报，其中包括A股、美股、港股、黄金、比特币等，从过去一周的估值更新、货币流动性观测、市场交易者结构变化、价格模型动态、市场利率-财经数据-财经政策解读、技术及情绪指标分析等维度，分析和判断过去一周该类资产的价格状态，在以上基础分析上，对未来一周资产价格做出展望和判断，欢迎大家扫码加入。

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