哈喽，我是期权小师妹，期权的事儿，问我咯~
刚入门期权的朋友，肯定都听过两种完全相反的说法：有人靠杠杆一周就翻倍，把它当成“赚钱神器”；也有人栽在杠杆上，亏得一塌糊涂，骂它是“吞金魔鬼”。
其实杠杆本身没好坏，就像家里的菜刀——能用来切菜做饭，也可能不小心切到手，关键看你会不会用、懂不懂它的规矩。今天我就从三个新手最懵的点讲解“杠杆”，看完你就知道该怎么用它了！
01
先搞懂“入门成本”：权利金和保证金，差别很大
很多新手一上来就被“权利金”“保证金”搞晕，其实用租房子的例子一讲就懂：权利金就是你给房东的房租，保证金就是你押的押金。
权利金是只有买期权的人（买方）才要花的钱，相当于你花点小钱，买了个“未来能按约定价格买卖某样东西”的资格。这笔钱一旦花出去，不管最后你用不用这个资格，都拿不回来了——就像房租交了，哪怕你住一天就走，房东也不会退。它的好处是“花小钱办大事”，比如一份值40万的指数期权，买方可能花8000块就能拿到这个资格，这就是杠杆的由来。
保证金则是卖期权的人（卖方）要交的“担保金”，目的是保证如果买方要行使权利，卖方能按约定兑现。这笔钱更像押金，等合约到期或者卖掉平仓后，扣掉可能的亏损，剩下的会还给你。比如卖同样一份40万的指数期权，卖方可能要交6万保证金，而且如果市场价格变了，还可能要补钱。简单说，权利金是“买资格的钱，花了就没”；保证金是“做担保的押金，大概率能拿回来，但可能要补钱”。
这两种“入门成本”不一样，杠杆的玩法也完全不同：买方用少少的权利金就能撬动大额资产，杠杆倍数高；卖方靠保证金赚权利金，杠杆没那么猛，但可能要补保证金。
02
再选对“身份”：买方和卖方，杠杆体验完全不同
选做买方还是卖方，就像选不同的赚钱方式：买方是“冒点小钱风险，博大收益”，卖方是“赚点稳钱，但可能亏大钱”，两者的杠杆感受天差地别。
做买方的话，你花的权利金就是理论上最多能亏的钱——哪怕市场价格往反方向走，亏到零就见底了，不会再亏更多。但如果方向判对了，收益能翻好几倍。比如你花1000块买了个看涨期权，要是标的价格涨超预期，这1000块可能变成3000块，赚了2倍。这种“最多亏1000，可能赚好几千”的特点，让买方的杠杆特别吸引人，也让很多人盲目跟风。
做卖方正好相反，你收的权利金就是理论上最多能赚的钱——哪怕市场没波动，这笔钱也稳稳是你的，看起来胜率很高。但一旦遇到极端行情（比如黑天鹅），亏的钱可能没上限。比如你卖一个看涨期权，收了1000块权利金，要是标的价格突然暴涨，你可能要赔几万甚至几十万。历史上有个很出名的长期资本管理公司，就是因为裸卖期权加了高杠杆，遇到极端行情直接倒闭了。
这里必须提醒新手：别跟风做买方追高杠杆，也别觉得卖方稳赚不赔。买方要猜准方向才能赚，卖方的“稳”只是表面，背后藏着亏大钱的风险。选哪个，关键看你能接受亏多少。
03
最后守好“底线”：有限风险和无限风险，就差一步
很多人说杠杆是魔鬼，其实真正可怕的不是杠杆，而是你把“能控制的风险”玩成了“控制不了的风险”。期权杠杆本来是让你用有限的亏损，去博无限的收益；要是反过来，用可能亏无限的风险，去赚一点小钱，那就是瞎赌。
对买方来说，只要不盲目加仓补钱，风险本来就是有限的——哪怕第一次猜错了，最多亏掉权利金，不会影响你的本金。但有些新手亏了就不甘心，想着加仓拉低成本，结果越补越亏，硬生生把能控制的风险，变成了亏不完的钱，这不是杠杆的问题，是自己操作错了。
对卖方来说，“亏无限”也不是必然的，关键看你有没有做“防护”。所谓的“裸卖期权”（就是没做任何防护就卖期权），才是亏大钱的根源——就像以前有JC天然气的投资者，没做防护就满仓卖看涨期权，遇到极端行情直接亏到倒欠平台钱。但如果卖方卖期权的时候，再买个其他期权或者标的资产做防护（这就是常说的对冲），就能把无限风险变成有限风险。比如简单的价差策略，就是“买一个期权+卖一个期权”，提前锁定最多能亏多少钱。
新手一定要记住：玩期权杠杆，底线就是“守住能控制的风险”。做买方，花在权利金上的钱别超过你总资金的5%；做卖方，坚决别裸卖，要么留足补钱的资金，要么用组合策略提前锁定风险。
04
杠杆是魔鬼还是神器，你说了算
看到这你应该清楚了：期权杠杆既不是魔鬼，也不是天生的神器。它就是个工具，用好了能帮你“花小钱赚大钱”，用不好就会让你亏大钱。
最后小师妹想提醒大家：新手想用好杠杆，其实就三件事，分清权利金和保证金，选对买方或卖方，守住能控制的风险。做期权不是比谁赚得快，而是比谁活得久。只有理性用杠杆，才能在期权市场里走得稳、走得远！
风险提示：以上观点仅作为学习交流使用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！