标题：《文13（毛主席最新指示）》托管上市可行性研究报告
一、商品简介
1968年中国人口数量达到七亿，在当时，工人阶级才是代表最广大人民利益的领导阶级，是一切阶级斗争的先锋队，因此工人阶级要在实践中提高自己的政治觉悟，才能更好的为社会贡献力量。1968年8月初，毛主席发出一段最新指示，基本内容大致如上所述，提醒工人阶级要充分发挥其最大社会功效。此指示一经发出，国家邮电部随即于8月18日发行《文13（毛主席最新指示）》邮票1套，票面内容主体就是此段最新指示，“我国有七亿人口，工人阶级是领导阶级。要充分发挥工人阶级在文化大革命中和一切工作中的领导作用。工人阶级也应当在斗争中不断提高自己的政治觉悟”。主要特征如下：
邮票名称：文13《毛主席最新指示邮票》
发行时间：1968年8月18日
发行单位：中华人民共和国邮电部
邮票规格：62×26mm
齿孔度数：P11.5
邮票内容：毛主席最新指示
版 别：影写版
发 行 量：2099.255万枚
设 计 者：冯梅珍、彭琴洵
印 刷：北京邮票厂
中国的“文化大革命”是由毛泽东亲自发动和领导的，他时刻关注着运动动态，根据形势发展，随时发出一些指示，被称为“最新指示”。在这个特殊的政治与社会时期，毛泽东的语录也广泛流传于群众之中。这种形势下，中国邮电部门发行了几套以毛泽东语录为主题的邮票，《文13》是其中的一套。
《文13》邮票画面内容的主体是毛泽东于1968年8月初发出的一段最新指示。具体内容是“我国有七亿人口，工人阶级是领导阶级。要充分发挥工人阶级在文化大革命中和一切工作中的领导作用。工人阶级也应当在斗争中不断提高自己的政治觉悟”。到1968年8月，“文化大革命”中大规模社会运动已基本过去，按照毛泽东的部署，主要任务转入“斗、批、改”的第三阶段，重点转入上层建筑部门，运动的主体力量也由青年学生转为工人阶级。由工人组成的“毛泽东思想宣传队”纷纷进驻学校和文化机关，发挥领导作用。毛泽东的上述指示就是在这个背景下发出的。
在当时的特殊政治形势下，中国邮票直接承担着政治宣传的职能，因而带着浓厚而强烈的政治色彩。此套邮票构图单一，邮票把“毛泽东最新指示”置于画面最主要位置，白底红字十分醒目，左面是毛泽东军装像，有浓烈的政治宣传色彩。这套邮票无论从画面内容还是从设计的构思上，比较典型地体现了上述特点。
这套邮票是文化大革命期间发行的第二套“毛主席最新指示”邮票，1968年8月15日，毛泽东接见驻清华大学工宣队代表，同一天，《人民日报》、《解放军报》在《热烈欢呼云南省革命委员会成立》的社论中，公布了邮票画面上的这段最新指示。这套邮票是在1968年8月4日20时中央人民广播电台“新闻联播”首次公开毛泽东的这段最新指示后的几天内，由北京邮票厂的两位女工设计而成的。
二、估值情况
“文化大革命”是我国一个特殊的历史时期，文革邮票也充满了神奇的色彩，从1966年开始，国家共发行19套80枚文革邮票。这些邮票没有志号，发行量大，存世量小。如今，文革邮票全套市场价格已超过30万。
在19套文革票中，《文13（毛主席最新指示）》发行量偏大，而且一套单枚，目前市场价格在文革票中属于较为便宜的品类。但也因此，相对便宜的价格给普通的文革邮票收藏爱好者带来了便利。
《文13》平时的买家基本分为三部分：一部分为真正的文革邮票收藏爱好者，他们对于那个年代的这类邮票都有着专业和独到的爱好和追逐；另外一部分买家则为市场上的邮商，为做产品比如“文革邮票大全”而进行收购或者囤货等；剩余的一部分买家则是兼顾投资与投机目的的邮票散户，他们对于此类文革邮票价格有着积极的预期。
对于《文13（毛主席最新指示）》邮票（新票）给出的目前市场估值单枚价格在1700-2000元之间。原因如下：
（一）我们之所以给出市场估值在一个区间内，是因为此类文革邮票在市场的交易数据采集并不连续，时高时低。
（二）虽然市场上可采集到的文13交易数据并不连续，但通过网上网下的数据采集，我们认为主要的市场交易价格和合理的估值应落在此区间内，取其中间值作为一个市场参考价。
（三）采集到的部分市场数据(实际成交)
2014.6.20 北京马甸 文13 四方连 6500元/4枚 单价1625元
2014.6.25 上海卢工 文13 十方连 17000元/10枚 单价1700元
2014.6.28 广州应元路 文13 单枚 1500元/1枚 单价1500元
2014.9.15 北京马甸 文13 四方连 7200元/4枚 单价1800元
2014.9.16 上海卢工 文13 二连 3500元/2枚 单价1750元
2014.9.25 广州应元路 文13 四方连 7500元/4枚 单价1875元
2014.9.30 香港佐敦/庙街 文13 四十方连 100000港币/40枚 单价2000元人民币左右
2014.12.10 北京马甸 文13 四方联 8000元/4枚 单价2000元
2014.12.15 上海卢工 文13 四十方联 80000元/40枚 单价2000元
2014.12.15 广州应元路 文13 单枚 1800元/1枚 单价1800元
大众电商网站数据（京东）
专业邮商网站数据（邮币卡互动网）
综上，由于近年国内邮市的火热，大部分邮品都处在一个价格上涨的趋势中，对于《文13》这种典型具有群众基础和投资收藏价值的精品，我们给出的市场参考价格为1850元。
三、投资价值分析
（一）最近半年市场价格走势
注：以上价格信息为上海汉方邮币卡投资管理中心近半年来赴全国各大（主要是北京、上海、广州、香港四地） 所采集到的最终成交价格信息，以上价格仅指实际成交价，不含拍卖公司、中介商等收取的中介费等。
（二）可公开采集的价格信息
注：以上为嘉德公司2007年春季拍卖会文13邮票成交记录，核计单价为1736元/枚。
注：以上为嘉德公司2012年春季拍卖会文13邮票成交记录，其中单枚成交价格为4275元/枚。
（三）文13邮票投资价值分析
1.历史价值
1968年7月20日，中国邮电部发行文13《毛主席最新指示》邮票1枚，票面内容主体是毛泽东于1968年8月初发出的一段最新指示，“我国有七亿人口,工人阶级是领导阶级。要充分发挥工人阶级在文化大革命中和一切工作中的领导作用。工人阶级也应当在斗争中不断提高自己的政治觉悟”。
毛泽东（1893.12.26－1976.9.9），字润之（原作咏芝，后改润芝），笔名子任。湖南湘潭人。诗人，伟大的马克思主义者，无产阶级革命家、战略家和理论家，中国共产党、中国人民解放军和中华人民共和国的主要缔造者和领导人。1949至1976年，毛泽东担任中华人民共和国最高领导人。他对马克思列宁主义的发展、军事理论的贡献以及对共产党的理论贡献被称为毛泽东思想,因毛泽东担任过的主要职务几乎全部称为主席，所以也被人们尊称为“毛主席”。毛泽东被视为现代世界历史中最重要的人物之一，《时代》杂志也将他评为20世纪最具影响100人之一。
《文13》邮票画面内容的主体是毛泽东于1968年8月初发出的一段最新指示。在当时的特殊政治形势下,中国邮票直接承担着政治宣传的职能,因而带着浓厚而强烈的政治色彩。这枚邮票无论从画面内容还是从设计的构思上,比较典型地体现了上述特点。《文13》邮票是由北京邮票厂的两名青年女工设计的。发行日期不是8月15日，是因为8月15日毛泽东的这条指示才公开发表，当天绝对不可能印制出邮票。最后选在毛泽东接见红卫兵二周年之际——8月18日发行，可见当时从设计到印制发行只用了三天时间，这可能创造了中国邮票史上设计、印刷、发行的最快速度。
2.艺术价值
《文13》邮票把“毛泽东最新指示”置于画面最主要位置，白底红字十分醒目。画面左侧是“文化大革命”时期常见的毛泽东身着军装的头像，除领章帽檐为红色外，头像为单色，整个画面显得朴素大方。毛泽东头像和最新指示的内容结构配置得当，彼此互赢，形成很强的整体感。
3.收藏价值
文革系列邮票在新中国邮票中最具有代表性，文物价值最高，历史意蕴最深，因此深受市场人士和收藏家的热烈追捧，价格日新月异，是难得的一路走俏的邮品。近几年随着红色题材的火热更加激发了文革邮票的增长幅度，逐渐作为集邮市场收藏投资升值大热门。
由于“文革”邮票对经历过那段难忘岁月的人来说有一种独特的感情和文化内涵，再加之存世稀有，又有不菲的市场价值，很多海内外华人稍有条件就习惯买来收藏、投资，或馈赠给一些经历过那段岁月的亲朋好友。所以，“文革”邮票的历史地位其实早已没有哪个类别的邮品可以替代。随着时间的推移，文革系列邮票必是今后有钱难求的珍品！
《文13（毛主席最新指示）》邮票于1968年8月18日由国家邮电部发行，发行量2099.255万枚，此票发行距今已近50年，在面世时即已被大量使用消耗是文革19套邮票中发行数量比较大的一套，此邮票一枚一套，无其他版式。近些年来，由于文革票收藏热的兴起，一大部分存量又被做了礼品成册。所以，目前文13的新票存世量和流通量并不大。
综上所述，我们认为《文13》邮票的发行处于特殊的历史时期，该邮票发行量较少且存世更为罕见；同时构图简单，印刷精美；时至今日，无论其文物价值、感情价值、收藏价值和市场价值均达到了完美的状态，必将成为邮币市场上最受欢迎的品种之一！
四、市场风险分析
邮票投资风险具有明显的两重性，即它的存在是客观的、绝对的，又是主观的、相对的；它既是不可完全避免的，又是可以控制的。投资者对邮票风险的控制就是针对风险的这两重性，运用一系列投资策略和技术手段把承受风险的成本降到最低限度。
（一）风险分析：
第一类风险是市场价格波动风险。无论在任何一个国家或地区，作为具备一定投资属性的邮票价格都总在频繁波动，这是市场的基本特征，不可避免。在邮票市场上，行情变化纷繁复杂，并且很难预测行情变化的方向和幅度。出现这类现象的原因，主要是投资者对邮票的一般看法或对某些种类或某一组邮票的看法发生变化所致。投资者对邮票看法的变化趋于一致时，可能导致整个邮币市场的大多数品类出现趋同方向的价格走势，这类风险通常被称为市场风险。
第二类风险是某一只或某一类邮票的非系统性风险。邮票价格与其价值密切相关，而邮票价值的判断在不同的时间总有些不确定性。例如发行时间、发行数量这些不可逆因素也可能因某一历史时期的特殊性受到藏家的追捧或摈弃；而例如市场存世量、流通性及老百姓对题材的喜好程度等可变因素，对邮票价值的影响就会更大一些。
第三类风险是政策风险。国家有关部门出台或调整一些直接与邮币市场相关的法规、政策，对邮币市场会产生影响，有时甚至是巨大波动。有时候，相关部门出台一些经济调整政策，虽然不是直接针对邮币市场的，但也会对邮币市场产生影响，如利率的调整、央行或财政部的其他财政政策的变化等。
第四类风险是投资者主观因素所造成的风险。投资者本人主观因素造成的风险，包括盲目跟风、不必要的恐慌、贪得无厌、错误估计形势、错过买卖时机等等。
（二）风险评估：
上述四类风险中：
第一类风险不可预知，后果严重，属于一级风险。
第二类风险出现频率一般，后果一般，属于二级风险。
第三类风险出现频率最不频繁，后果一般，属于三级风险。
第四类风险出现频率很高，后果也较严重，但一定程度上可以完全规避，属四级风险。
（三）风险的防范
通过上述对风险的评估可以得知：
第一类风险属于市场整体风险，投资者无论是否专业，都很难进行防范；
第三类风险属于政策风险，其出现频率较为有限，也基本无法防范；
第四类风险虽然可以一定程度上完全规避，但需要邮币卡市场投资人具备较为专业的知识结构和素养，并结合自身情况确立正确的投资方法和资金运作计划，属于单个投资人自己可以进行控制的风险。
而第二类风险，即非系统性风险，则与邮票的保荐单位有较大关系。我司此次保荐上市的《文13邮票（毛主席最新指示）》，其作为文革初期（1968年）发行的文革邮票，承载了国人对“文革”这一特殊历史时期的记忆和反思；同时，由于其较为罕见的“一套一枚”的特殊性，使其在上市初期即作为盖销票被大量使用，致使现存的新票数量极其稀缺；另外，由于近年来文革收藏热导致的“文革全本邮票”被较多具有一定经济实力的藏家进行了收藏，更是让一部分文革邮票退出了流通舞台，使得现存的文13新邮数量更为稀少，价值更高。而“工人阶级领导一切”的口号，使得文13邮票意外提前“出生”的历史典故也使得该票具备为收藏家们津津乐道的故事性，这一切，都让《文13》邮票的收藏价值更为出众。总体来说，具备“老、精、稀”特质的《文13》邮票，无论从任何角度来看，都是难得一见的珍贵品种，这样的邮品上市，也在一定程度上从源头杜绝了发生“非系统性风险”的可能。
总结：
目前，国内邮币卡网上交易市场如雨后春笋般发展，但其他各家邮币卡交易场所（无论线上电子交易还是线下实物现货），对各种有内在收藏价值或者经过时间沉淀的价值类投资品种缺乏关注。因此，我们建议并做出保荐，将《文13（毛主席最新指示）》通过上海邮币卡交易中心这个国内一流的邮品交易平台进行托管上市交易。通过发掘这第一套在上海邮币卡交易中心上市的文革票内在价值，从而带动真正的理性投资、价值投资，倡导市场对于真正有内在价值的珍邮进行关注。
《文13（毛主席最新指示）》作为一套由国家邮电部在中国一个特殊政治与社会时期发行的邮票，涵盖的不仅仅是本身的邮品意义，更加承载了对国家和民族一段特殊历史的见证。对经历过那段难忘岁月的人来说，此套《文13》邮票也有一种独特的感情和文化内涵。这种历史和情感的内涵加上稀有的存世数量，注定文13邮票必是一套有巨大价值可发掘的珍品。
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本
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上海汉方邮币卡投资管理有限公司
二〇一五年三月二日