记得“熔断2.0”当天有一个段子非常出名：面对大跌，某“BDI”交易员戏谑道：“上证指数才从5000点跌到3000点，要知道BDI指数已经从11000点跌到500点啦，中国股市弱爆了。”

中国股市令人无奈，全球各大市场更是一片哀嚎。欧美股市接连大跌，原油连连跌穿整数关口，很多国外交易员认为这是受了中国股市萎靡的影响。

更为确切的说，中国经济失速对全球市场的影响，已经浓缩在了一个叫“BDI”的指数中。

所谓的BDI（波罗的海干散货指数）其实是一个航运指数，由几条主要航线的即期运费加权而成，可以看作是散装原材料的运费指数，也是反映国际间贸易状况的参考指标。

一直以来，BDI与全球商品期货价格主导指数CRB都是大宗商品市场景气程度最为重要的两大指标。而在全球经济低迷的大背景下，BDI被赋予更多的意义——由于政府和中央银行不能使用货币或财政政策左右BDI指数走势，因此它展现的是全球经济的真实状态，因而也被称为全球经济的风向标而被越来越多的投资者所重视。

海上已经没有一艘货船？

或许你还是不理解，这个所谓的运费指数为什么能够反映中国乃至全球经济？最近，世界知名的风险企业投资家、作家Jeff Berwick就借BDI反映出的事实，为我们描绘了全球经济接近于“冰点”的状态。

Jeff Berwick在其Zerohedge的专栏中写道：

上星期，我的一位国际航运界的龙头家庭的朋友告诉我，他们家目前没有任何一艘船在海上，因为运行它们将导致赔钱。

而在这个周末，不少调查报告也在说着大同小异的结论——北大西洋有很少，几乎接近零的货船在其水域内行驶。相反地，它们被锚定、一动不动，里面空空如也。

其中一份调查报告写道：

欧洲和北美之间的贸易已陷入停顿。在已知的历史上，这是第一次没有任何一艘货船行驶在北大西洋上往来欧洲和北美之间的水域。全部货船（数百个）要么被锚定在海上或停泊在港内。

这是一个可怕的经济标志，证明了贸易已从数字上陷入停顿。

我们从一个在线免费海运船舶跟踪系统VesselFinder.com查到了以下信息，网站数据显示，目前没有任何一艘货船正在海上行驶。



除此之外，我们也搜索了另一个提供国际航线航行中船舶的船位的网站MarineTraffic.com，结果仍然一样——海上目前没有任何一艘货船正在运行。



如果这些数据是真实的，那么这代表国际贸易正面临着一个灾难性的时刻。就算这些数据并不够准确，根据其他指标，航运业仍然是接近一潭死水。

工厂没有购货，零售商没有备货。美国的批发商库存销售比率正好反映了这个现象。上一次该比率如此之高是在2008年的金融危机期间。



其实危机早有预兆，不久前，接二连三的报道表示，全球汽车制造商都遇到了麻烦，因为车卖不出，而世界各地的出货量正在减少。

以下的照片是部分在英国卖不出的车辆。



2008年金融危机时，商品和服务，特别是食物的供应差点被中断。长达三天，因为航运公司对商家的付款能力持疑，全球航运一度滞停。

该危机最后由印刷大量货币所平息，但这就像用咖啡杯拯救泰坦尼克号一样，只是杯水车薪。

全球经济正陷入泥沼。显然，不断地印钱并不能致富，相反地，那只会把经济挖空、抽干，接下来便是一连串的经济危机和灾难。


与A股惊人的相关

事实上，Jeff Berwick所描绘的状态，早就在BDI中显现了出来。

去年前半年，长期处在1000点下放的BDI指数来到了1250点。但好景不长，去年11月，BDI首次跌破了指标有记录以来的新低，现在这个数字还在下滑。有趣的是，DBI到达峰值的时间节点和下落的时间，与A股有着相当高的重合！



截至1月12日收盘，BDI指数报收于403点，较前一日下跌3.05%，同时也是该指数连续第七天下跌。全球航运价格，正在挑战其所能承受的底线。

巧的是，BDI的弱势，似乎是复刻了中国股市2016年开年以来的表现（下图）。



如果从2008年最高的11793点算起，该指数七年间跌幅达到了惊人的95%！

提到2008年，作为中国股市的投资者，不难想起那一幕幕不堪回首的往事。上证指数自2007年年底的6124点一路下滑至2000点附近，市值缩水三分之二。而同年，BDI指数自其历史新高11793点跌至1000点以下，缩水浮动达到九成。

说到这里，大家心里一定会想，BDI走势与中国股市走势的相关性是不是很高？

有学者研究发现，虽然BDI走势理应与合并前的中国远洋、中国海运股价相似性很高，但事实证明，BDI与中远、中海股价的相关系数仅为0.79，而与上证指数的相关系数却达到了0.84。

下图就描绘了从1999年到2012年，BDI与上证指数的走势。

来源：公开数据

事实上，BDI走势与中国股市的相关并不难理解。2007年时，中国经济中三驾马车的结构以投资和出口的比重为重头，投资同时也带动了包括铁矿石等大宗商品的进口，两者均会对BDI构成利好，也会对股价带来提振。反之，近期人民币汇率疯狂贬值，除了反映人民币与美元利差收窄，亦是反映了中国贸易萧条造成人民币需求不景气的结果。

不过，自从2012年开始，BDI的走势就开始与上证指数分化。彼时中国经济开始积极部署结构型改革，建立经济新常态，加之股市通常都会提前计入经济转型预期，与第三产业挂钩程度不高，又受中国第二产业经济拖累的BDI指数开始与上证指数分道扬镳。

然而，这并不代表BDI就和中国股市脱钩了。第三产业需要一、二产业作为支撑，供给侧改革，也需要借需求管理来调节。在人民币连续贬值，全球贸易数字一蹶不振的当下，经济的萧条已经显示在了中国股市中。

现在我们想问了，BDI指数会不会反转？

根据中国航运景气调查显示，对于2016年全年，61.29%的干散货海运企业认为BDI将处于498-800点之间，29.03%的干散货海运企业认为BDI将处于800-1000点之间，6.45%的干散货海运企业认为BDI将低于498点，只有3.23%的干散货海运企业认为BDI将处于1000-1500点之间，没有一家干散货海运企业认为BDI将涨至1500点以上。

而且，中国出口贸易，已有筑底迹象。

海关总署1月13日发布的数据显示，2015年，中国货物贸易进出口总值24.59万亿元人民币，比2014年下降7%。但包括对欧盟、韩国，港台等地的商品出口已经开始筑底，对印度出口呈增长态势。此外，中国民营企业对外贸易显示活力。2015年，国内民营企业进出口9.1万亿元，微降0.2%，占进出口总值的37%，提升2.5个百分点；其中出口增长3.1%，显示经济结构调整已经出现成效。

其实，BDI指数最直接反映的是航运公司的生存情况。BDI连续暴跌，更多不是因为贸易的不景气，而是因为航运行业整体严重的过剩，反映的是未来航运可能引发的倒闭潮。从BDI的角度，我们不难理解，中海、中远的合并与其说是强强联手，不如说是抱团取暖。但是我们也得理解，在破坏之后，活下来的企业，迎来的一定是重建与新生。股票论坛 www.55188.com