标题：侯宁：邮市真的有流动性陷阱吗?

 事实上，“流动性”永远是一个相对于价值的概念。比如，货币发行量如果超过了对等的社会财富的价值，财富就会贬值，预期贬值便会导致消费者暂时降低买入欲望，于是，流动性便减速了，买卖历程变得缓慢；而到达一个平衡点后，货币发行量又大致和其衡量的社会财富对等了，贬值过程逐渐停止，升值预期开始，导致消费者的买入积极性提高了，于是，流动性加强，物价上涨，买卖也便非常容易了。由此，我们也就不难理解，为何“流动性大”、换手率畸高的中国股市在去年会发生了“消灭中产阶级”的超级股灾。为何？因为那里貌似“流动性大”，但依然有“几个跌停”无从卖出的情况，更何况，“钝刀子割肉”，让你一步步在买入价之下“流动”，再缴纳实实在在的手续费、印花税，你的财富也就在“流动性大”的陷阱里逐渐变成0000000000之类的“电子符号”了。

 邮市自然也一样，当价值投资沦为疯狂投机，大潮过后必然会有人卖不出“投机的货”，最终“留在沙滩上”。但通过上述分析我们应该知道，是否把你“留在沙滩上”的关键却在于你是否买了大大高于其本身价值的货色，或者，更投机点讲，在于你是否聪明地以为你可以在“珠峰”上卖出你的货而永不进场“抄底”！想想吧，我讲的是否为事实：在05年5月你买了任何A股握到07年5月，都可以赚到数倍的利润；而08年10月你买了的绝大多数“疯牛”，都会让你自己变成“疯熊”。而在邮市里，若你在1980年花8八分钱买了“金猴”，握到现在便是近4万倍的收益；若你在1960年代花3块钱买来一枚“梅兰芳舞台艺术”小型张，拿到现在便是45000元了，而且，出手都很方便，有的是人和你争货！或者，你买了别的投机品种而知道“乐善好施”的道理，又与你的“流动性”何碍？不难看出，“流动性”与“发行量”虽有关系，但“流动性”的真谛却并不在“发行量”，而在于其真正的价值，价值低了，流动性自会喷薄而出！是为股市投资者熟悉的“价值投资”，也是巴菲特屡试不爽的投资大道。当然，需要补充的是，“流动性”好坏在一定阶段内还取决于市场趋势。在趋势向好的时候，即便是小小的邮票，其流动性也绝不会低于你的预期。这一点，大家只要问问经历过邮市大潮的老邮人便知道了，更何况，现在的邮市还有更便捷的网上交易。

 一句话，我看好中国邮市，我便相信她如今已有足够的流动性；我暂时看淡股市，便相信它的“流动性大”目前还只是一种幻象。我不信一个建行的市值能抵得上整个华尔街，就像我去年不信中石油的市值能抵得上美孚石油、微软、花旗等五大美国豪门一样。为何？因为中国邮市经过12年低迷后早释放了绝大多数让邮人憎恶至极的“流动性”，而中国股市背后，至今还藏着无数叫做“大小非”、“大小限”的未来“流动性”，更遑论它还得负重全球经济危机下注定缩水的“股东价值”了。

 君不见，为了应对流动性泛滥带来的金融风暴，各国央行财政的，都又在忙着制造“流动性”么？这是以毒攻毒呢还是扬汤止沸？！去年至今，猛注“流动性”的美国已破产了39家银行，说明了什么？